铜：
隔夜LME铜震荡偏强，上涨0.41%至9803美元/吨；SHFE铜上涨0.14%至79090元/吨；国内现货进口仍处于亏损状态。宏观方面，美国6月JOLTS职位空缺743.7万人，不及预期750万人，前值从776.9万人下修至771万人，招聘小幅放缓，但数据变动不大，表明劳动力市场的韧性。关税谈判方面，特朗普宣称欧美达成贸易协议，中美贸易谈判取得一定进展，中美将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。库存方面来看，LME库存增加225吨至127625吨；Comex库存增加2369吨至229911吨；SHFE铜仓单增加251吨至18083吨；BC铜仓单减少1354吨至3313吨。需求方面，淡季影响延续消费疲软，但担忧铜价上涨推动部分企业提前补库。美联储即将举行7月议息会议，不降息在预期之内，市场关注点在于能否开启降息预期。另外，国内反内卷政策预期对铜影响偏弱，但被裹挟的市场情绪会影响铜价。最后，中美贸易谈判取得一定进展，但面临风险事件仍宜谨慎，且8月1日美政府对铜加征关税也即将落地，市场短线波动必然会加大。诸多不确定性因素叠加下周度行情宜谨慎看待。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨0.62%报15325美元/吨，沪镍涨0.39%报122380元/吨。库存方面，昨日LME库存增加876吨至204912吨，国内 SHFE 仓单减少73吨至21880吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。周内，镍矿内贸价格小幅下跌，印尼镍矿升水平稳，菲律宾小幅下跌；镍铁成交价格重心上移至920元/镍点；周内电池级硫酸镍上涨，MHP系数平稳，高冰镍系数平稳。不锈钢方面，原料价格表现分化，生产放缓叠加价格走强带动库存环比小幅下降。一级镍方面，周度国内库存小幅下降。综合来看，短期镍价和不锈钢价格受到市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，下方镍铁和中间品价格支撑，上方需求压制，仍呈现震荡运行。
氧化铝&电解铝&铝合金：
氧化铝震荡走高，隔夜AO2509收于3383元/吨，涨幅3.39%，持仓增仓6794手至16.5万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2509收于20620元/吨，跌幅0.02%。持仓减仓1664手至27.1万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20050元/吨，涨幅0.05%，持仓增仓14至8878手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至3244元/吨。铝锭现货延续平水。佛山A00报价回落至20600元/吨，对无锡A00报贴水30元/吨，铝棒加工费新疆包头广东持稳，河南临沂下调20-50元/吨，南昌无锡上调30-40元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调50元/吨。几内亚雨季下铝矿出港开始下滑，国内短期矿储相对充足但成本支撑明显，叠加反内卷政策加温，氧化铝期现套利窗口开启，低仓单下仍存一定挤仓风险。关注几内亚大选，若铝矿出口政策收紧或加强矿端扰动逻辑。电解铝供需边际转向，引导铝锭累库整体流畅。现货升水逐渐走平后铝价开始窄幅震荡，等待新的指引。关注美联储议息会议，若降息超预期将形成新的拉涨点。铝合金当前缺乏独立驱动，仍需AD-AL价差回调做多空间。
工业硅&多晶硅：
29日多晶硅止跌回涨，主力2509收于50805元/吨，日内涨幅3.76%，持仓增仓4352手至14.1万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至46500元/吨，最低交割品硅料价格涨至46500元/吨，现货贴水收至4245元/吨。工业硅震荡走强，主力2509收于9350元/吨，日内涨幅2.35%，持仓减仓2346手至27.7万手。百川工业硅现货参考价9570元/吨，较上一交易日下跌277元/吨。最低交割品#421价格回落至9250元/吨，现货升水收至255元/吨。工信部再度发声巩固反内卷综合治理成效，强调光伏等重点行业治理以标准提升倒逼落后产能退出。多晶硅再度受消息面提振重整旗鼓。工业硅受多晶硅带涨偏强运行。目前政策对于盘面仍有支撑，但前置投机需求兑现后，情绪有所降温，后续再冲前高动力不足。交易所调整保证金和手续费以后，需避免重仓追涨杀跌。适当关注月间反套空间和PS/SI比价套利，关注西南复产动态和政策推进情况。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2509合约跌5.9%至70840元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌750元/吨至73150元/吨，工业级碳酸锂平均价跌700元/吨至71000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）位65420元/吨。仓单方面，昨日仓单库存维持12276吨。供应端，7月产量预计环比增加3.9%至81150吨，周度产量环比减少485吨至18630吨；进口方面，2025年6月中国碳酸锂进口数量为1.77万吨，环比减少16.3%。需求端，7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右。库存端，周度库存环比增加550吨至143170吨，其中下游环比增加1544吨至42815吨，中间环节环比增加1660吨至44970吨，上游环比减少2654吨至55385吨。短期基本面的核心矛盾在于对供应扰动的担忧，而目前仍未有明确公告，且受整体市场影响，市场波动率较大，可关注后市做空波动率机会。
